东鹏饮料三年高增背面：大单品成功包围但产品结构性应战仍存

　　功用饮料龙头东鹏饮料又交出了一份亮眼的成绩单。3月7日晚，东鹏饮料发布的2024年年报显现，2022年至2024年，其营收从85.05亿元跃升至158.39亿元，年复合增加率达36.6%；净利润从14.41亿元增至33.27亿元，三年翻番。

　　东鹏饮料的增加引擎大多数来源于中心产品东鹏特饮的全国化扩张等。2022年，其全国区域收入占比初次打破50%，至2024年，全国活泼终端网点已超400万家，掩盖悉数地级市。尼尔森多个方面数据显现，东鹏特饮商场占有率从2022年的36.7%升至2024年的47.9%，稳居销量榜首。这得益于其“大瓶装+超高的性价比”战略，500ml装产品奉献超六成营收，成为对立红牛等竞品的要害。

　　新品矩阵的迸发则为东鹏饮料的增加注入新动能。2023年推出的电解质饮料“东鹏补水啦”体现抢眼，2024年出售额同比激增280%，达20亿元量级，成为第二增加曲线。此外，无糖茶饮“上茶”系列、咖啡饮料“东鹏大咖”等新品加快孵化，非能量饮料收入占比在2024年提高到了15.9%，产品多元化初见成效。

　　规划扩张带来明显的运营杠杆效应。2022-2024年，公司出售毛利率从42.3%提高至44.8%，出售净利率从16.9%增至21.0%。

　　东鹏饮料现金流亦同步改进，公司运营活动净现金流三年增加185%，2024年达57.89亿元。

　　虽然增加微弱，东鹏饮料仍面对结构性应战，公司仍极度依托能量饮料单一品类。而据尼尔森数据，2024年我国能量饮料商场出售额同比增加 9.4%，商场正进入存量竞赛。竞品也是动作一再：红牛途径下沉，元气森林推出“大魔王”能量饮，职业价格战危险升温。

　　此外，东鹏饮料区域结构失衡问题虽缓解但未彻底治愈。2024年，公司首要的出售区域为广东、华东、华中、华北、广西及西南等商场，算计收入占比约 84.50%。其间，广东区域营收占比为 27.56%。这一数字较2022年广东区域39.50%营收占比有一会儿就下降。但华南以外商场盈余才能仍偏低。财报显现，华东、华北区域净利率较广东低3-5个百分点，异地扩张的途径和品牌本钱仍在爬坡期。

　　管理层在财报中屡次着重“打造综合性饮料集团”的战略。2024年，其经过收买椰汁品牌、布局预调酒等动作拓展赛道，但新品类培养需求一些时刻。现在电解质饮料增速虽快，但职业已有农民山泉“等渗”、元气森林外星人等竞品扎堆，商场能否继续扩容存疑。

　　东鹏饮料的三年狂飙，印证了功用饮料赛道仍具盈利，但其“大单品+区域深耕”形式也面对增速下降的应战。东鹏饮料未来增加需依托多元化与全球化翻开空间，而这两大范畴均需长时间投入且不确定性高。能否在红牛等竞品的缝隙中闯出新路，将决议它能否真实晋级全球巨子。